NORFLASH持续涨价 兆易创新毛利和出货量将大增

    受益于全球存储器供需紧张、NorFlash涨价，兆易创新收入和盈利大幅改善，当前正备货积极，普遍看好其市场。兆易创新1Q17收入增速47%，2Q17收入增速40%，2Q17净利润同比增93%，毛利率受益于NorFlash涨价上升明显。在市场供需温的情况下，兆易创新整体毛利率稳定维持27%上下，4Q16~2Q17全球存储器供需紧张，兆易创新整体毛利率上升至41%。
 
    今年上半年，兆易创新实现营业收入9.39亿元，同比增长43.29%；归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，同比增长99.59%，半导体及元件行业平均净利润增长率为26.22%。上半年，兆易创新持续推进先进工艺技术，NORFlash稳步推进45nmNORFlash产品研发，保持在NORFlash技术的业界领先，为公司在高容量产品的市场扩大和产品竞争力做好技术储备；NANDFlash在原来量产产品的基础上，调试优化24nm技术产品并取得显著进展，为后续推出高容量和特性丰富的NAND产品线做好技术储备。

    今年以来，全球半导体产业供应链产能偏紧张，而需求增加明显，市场出现供不应求。兆易创新凭借与外协厂商多年积累的良好协作关系，优化供应链管理，调配各供应商产能，同时强化供应链各环节的产销衔接，针对新产品、新应用开发、新技术和新流程，降低成本，提高良率，维持稳定供货。

    同时，为保障兆易创新长期稳定的产能供应，进一步增强竞争优势，兆易创新与中芯国际签署《战略合作协议》，该协议为供货合作协议，合同标的为原材料晶圆，协议约定至2018年底采购金额为12亿元或以上。

    分析师预测，NorFlash国产渗透的空间足够满足兆易创新未来3年预测期出货量15%、20%和25%的成长。2011~2016年全球NorFlash市场虽在萎缩（2016年企稳，预计2017~2019重回增长），但大陆供应商的份额仍然十分有限。2016年其他公司NorFlash全球收入占比约7%，其中大部分则来自于兆易创新。考虑到有限的市占率，预计2017~2019年兆易创新NorFlash出货量仍然能够维持15%、20%和25%的增长。

    对于兆易创性而言，2017~2018年NorFlash业务最重要的假设和驱动力是单价，预计2017~2019年全球NorFlash单价增速分别为27%、10%和-10%。NorFlash由于兆易创新属于Fabless，自身无制造产能，考虑到兆易创新已与中芯国际签订晶圆供应协议，武汉新芯晶圆短缺的影响已消除，在一定程度上晶圆厂能够满足兆易创新的产能需求。整体看，2017~2019年NorFlash成为影响兆易创新业绩成长最主要的增量。