半导体、电子设备：把握创新与崛起的机遇

 2017年下半年投资主线依然清晰上半年电子板块的表现精彩纷呈，展望下半年，我们认为苹果产业链仍然是值得关注的重点，关键词为“创新兑现”、“后续切入”以及“创新持续”。在半导体与显示器件等核心零组件领域，中国企业崛起的条件已成熟，也将存在中长期的投资机会。

    iPhone8点燃行业创新激情，其后仍有更多机会在消费电子领域，下半年建议关注：1）受益于iPhone8技术创新，业务增量订单能带来较高业绩增长弹性的公司，如立讯精密、蓝思科技、德赛电池、大族激光、安洁科技等；2）相关产品暂未切入苹果供应链，但后续有望在存量竞争市场切入并获得较大订单份额的公司，如信维通信（无线充电）、欧菲光（OLED触控与摄像头）、京东方（OLED面板）、立讯精密（WiFi与蓝牙天线）等；3）2018款及其后世代iPhone持续技术创新，如3D玻璃、屏内指纹、MicroLED、折叠屏等，技术创新也将带来供应链的深刻变化，潜在的受益标的如蓝思科技（3D玻璃）、水晶光电（红外滤光片）、三安光电（LED芯片）、欧菲光（柔性触控）等。

    关注大陆核心零部件领域的崛起大陆电子产业经过多年的积累，已经具备在中上游核心零部件领域（包括芯片、新型显示）实现崛起的条件。我们建议关注目前仍由外资占据较大份额，但未来大陆公司极有可能加速进口替代的领域，包括射频前端（信维通信/三安光电）、存储器封测（华天科技）以及高端液晶面板和OLED（京东方/深天马等）。

    龙头公司强者恒强在供给侧改革背景下，我们看到较为成熟的产业均出现集中度大幅提升、行业竞争格局改善的情况。电子行业亦不例外。而由于龙头公司研发、融资能力、客户资源等均显著好于同行，我们认为大陆电子产业升级的机遇亦将由他们获取，其长期逻辑更为清晰。我们建议关注面板龙头京东方、安防龙头海康/大华、LED龙头三安光电等。

    首推组合信维通信、立讯精密、蓝思科技、欧菲光、大族激光、京东方A、三安光电、海康威视、大华股份、华天科技。此外建议关注德赛电池、安洁科技、深天马A等。